Při výběru podílového fondu se nejčastěji zajímáme o jeho předchozí výkonnost. I přes náhodnosti či štěstí, přijetí rozhodnutí zda investovat, je značně ovlivněno historickými výnosy.
Nový výzkum trojice Leonarda Weisse-Cohena, Philipa W.S. Newalla a Petra Ayton ukazuje, že i v současnosti se investoři při volbě fondu více zajímají o silnou výkonnost z minulosti, jako o výši poplatků.
Vědci si to ověřili úkolem, při které si kontrolní skupiny museli vybrat mezi fondem s vysokým poplatkem (0,7%) a s nízkým poplatkem (0,1%) za období 60 měsíců. Oba fondy generovaly výnosy, které byly shodné s indexem, takže jediný dlouhodobý rozdíl ve výkonnosti představovaly poplatky. Účastníkům ukázaly 12měsíční historický výnos z každého fondu, na základě čeho si měli vybrat. Na konci každého následujícího období jim byla ukázána výkonnost obou fondů a opětovně byli vyzváni, aby si zvolili, do kterého by investovali. Součástí odměny za účast na studii byla návratnost, kterou se jim podařilo dosáhnout během testu.
Vědci rozdělili účastníky do dvou skupin. Všichni účastníci absolvovali test na ohodnocení úrovně své finanční gramotnosti. Do první skupiny se dostali ti, kteří již měli předchozí investiční zkušenosti. Tato skupina se ještě rozdělila na dvě podskupiny, kde jedna dostala doporučení ve znění, že „minulá výkonnost nezaručuje budoucí výsledky“ a druhá podskupina takové zřeknutí se odpovědnosti nedostala. Do druhé skupiny patřili lidé bez investičních zkušeností. Tato skupina dostala i doporučení, že „někteří lidé investují na základě minulých výsledků, ale fondy s nízkými poplatky dosahují nejvyšší budoucí výsledky.“
Výsledky testu shrnuli vědci do několika zajímavých zjištění.
Chování na základě minulého výkonu bylo evidentní ve všech pokusech, a to při počátečních i následných výběrech fondů. Fond s nejvyšší návratností za poslední období byl vybrán s větší pravidelností. Nedávná výkonnost měla na výběr fondu větší vliv než poplatky.
Standardní doporučení, „minulá výkonnost nezaručuje budoucí výsledky“, mělo omezený vliv na snížení sledování výkonnosti a vedlo k horším výsledkům pro ty, kteří mají nízkou finanční gramotnost a nemají žádné zkušenosti s investováním.
Ve druhé skupině účastníci vybrali možnost nízkého poplatku častěji, pokud nedostali i doporučení, že „někteří lidé investují na základě minulých výsledků, ale fondy s nízkými poplatky dosahují nejvyšší budoucí výsledky.“
