Téměř století po tvrdé lekci Německa v roce 1923 je dnes Západ přesvědčen, že něco podobného se zopakovat už nemůže. V naší ohromné materiální hojnosti, podporované přirozenými deflačních tlaků trhů, si prostě nedokážeme představit hyperinflační scénář. Cynik by mohl být přesvědčen, že tento nedostatek obav je záměrný.
Jistě, od dvou světových válek došlo k několika kolapsem jmen, například v Jugoslávii, Zimbabwe, Bulharsku a Argentině. Ano, Venezuela a pravděpodobně i Turecko dnes čelí měnovým krizím. Ale to nás trápit nemusí, protože moderní centrální banky – zejména Federální rezervní systém USA a Evropská centrální banka – dokáží zkrotit inflaci díky své technokratické expertíze a ochotě nasazovat i mimořádně nástroje měnové politiky. Nákupy aktiv a expanze rozvah, ultra nízké nebo negativní úrokové sazby, nebo odhodlání zajistit tolik „likvidity“, kolik ekonomika potřebuje, to jsou pro centrální bankéře nové běžné jevy. Díky tomuto otevřenému objetí centrálně plánovaných peněz slyšíme prohlášení, že v našem životě se nemusíme obávat další finanční krize.
Abychom takovým slovům uvěřili, musíme se domnívat, že politika je důležitější než výroba, a že politika inflace je mechanismem k zabránění příliš vysoké inflace. To je celkem kuriózní situace, navíc ještě těžce zkoušená událostmi v roce 2020, kdy vlády na celém světě zlikvidovali podnikání, vzdělávání a cestování v reakci na koronakrízu. Centrální banky otevřely brány expanzivní měnové politiky více než kdykoliv předtím. Jakékoliv mírně zúžení bilance Fedu zůstává snem, protože směřuje k hodnotě 10 bilionů dolarů. Úroková sazba je na 0,25 procenta a povinné minimální rezervy pro banky nejsou od března kontrolovány. Peněžní zásoba prudce vzrostla, zatímco Kongres financoval téměř polovinu federálních výdajů roku 2020 z dluhu státní pokladny. Předseda Fedu Jerome Powell říká, že sadistický 2-procentní roční inflační cíl banky se musí dosáhnout průměrování v průběhu let. Jinými slovy, měli bychom očekávat, že inflační opatření budou v nadcházejících letech na úrovni 4 nebo 5 procent, aby se vyrovnaly všechny roky, kdy se údajně inflace blížila k nule.
Není divu, že i guru mainstreamových zajišťovacích fondů Ray dali bije na poplach před hyperinflací, peníze jsou smetí!
Kniha Adama Fergusson Když peníze umírají, by měla být povinnou četbou pro centrálních bankéřů. Není to kniha o hospodářské politice ani o bankách jako takových, ale spíše historickým vyprávěním o bláznovství a aroganci ze strany německých politiků a byrokratů. Je to příběh o katastrofě, kterou vytvořili lidé, kteří si představovali, že mohou překonat trhy pomocí měnové krize. Je to připomínka, že válka a inflace jsou neoddělitelně spojeny, že válečné financování vede národy k ekonomickým katastrofám a připravuje půdu pro autoritářskou věrohodnost. Samotné reparace by možná nestačily na vytvoření podmínek pro Hitlerův vzestup, ale bez odstoupení od požadavku ze strany Reichsbank v roce 1914 o jedné třetině zlatých rezerv by bylo zdá se nepravděpodobné, že by se Německo stalo dominantní evropskou vojenskou mocností. Bez inflace by se Hitler do dějin nezapsal.
